希瓦的守护|央妈Q3报告说了啥

疫情放的水要收了，所有人都看到了。

利率回升，股票估值抬不动，只要经济还在修复，则对周期风格有利。

原文是“稳健的货币更加灵活”，就是看数据灵活机动的意思，只要经济数据继续好，就不要指望宽松；如果不好了，到了某个程度，水又会来的。

目前国债定价是中性偏紧，等幺蛾子来了，转为中性偏松，就是机会了。

幺蛾子就是信用扩张转为信用收缩，最晚到明年一季度可以看到。

今年3月5万亿的社融是异常值，是应对疫情大水漫灌，明年3月就会碰到高基数。

有人觉得今年社融放量，明年是2017年再现。

这个应该是错觉。

央行的原话“疫情冲击带来的金融风险存在一定时滞，未来不良贷款有上升压力”。

翻译成人话：

疫情放水，有股票和房子的富人赚了，没有股票和房子的穷人亏了。

富人再有钱，消费也是有限的，一顿饭吃5个肉包，也饱了吧？

穷人呢？勉强糊口，所以全社会消费能力没有回到疫情前。

所以一定会有企业撑不住，银行会有坏账，马爸爸这么精明的人，为什么赶着要把阿里的金融业务弄上市，因为他也知道明年会暴露信用风险，疫情带来的冲击，尤其针对中低收入人群，它无法靠大数据筛查弥补。

现在所有的数据，包括工业品价格都在涨，你先要问自己一个问题，这是全球总需求的新增量？还是存量转移？

大概率是存量转移。

再问自己一个问题，这是短期的，还是永久的？

大概率是短期的，等疫苗普及了，订单会慢慢回流海外。

那你作为出口企业，现在看到订单爆棚，人民币汇率升值，大宗品上涨，你会怎么办？

首先是结算外汇，找央妈把美元都换成人民币，如果人人都这样做，这进一步助推了汇率升值；然后就是囤货，汇率升值有利于进口，先把大宗原材料囤起来。

因此我们看到，全球总需求只是存量转移，但是囤货等于新增需求，配合冬季疫情，海外的矿啊煤啊，都无法保证产量，供求不匹配，大宗价格上涨，进一步刺激囤货需求，而订单又转移到了中国，所以给人一种“中国需求爆表了”的感觉。

最后谈一谈应对策略。

成长股估值都高了，利率偏紧，基本不碰。

针对周期股，可分为上中下三策。

上策，跟着炒，随时跑。

中策，看不上银行煤炭的，涨再多，我也永远不碰。

下策，信以为真，这里就是2017，一把 ALL IN

投资和分析是两回事，做投资千万不能“我认为一定会这样，然后没了。”

你一定要留有B计划。

比如新开仓，我做一个股债组合，股四，债六。

股以周期风格为主。

既然分析认为，大概率没有2017，四成周期股是“跟着炒，随时跑”，不会出大问题。

但万一出现小概率，这里真的是2017，起码我四成股跟着炒了，那也还可以。

接下来观察未来几个月的经济数据和盘面，灵活切换股债的占比，做到攻守自如即可。

设定好路标，如果未来数据+盘面证明，这里不是2017，加债减股，反之亦然。

做好所有情况下的应对，分析是分析，交易是交易。