深度｜翘首以盼的“意料之外”欧佩克不增产支撑国际油市

（原标题：深度｜翘首以盼的“意料之外” 欧佩克不增产支撑国际油市）

北京时间4日晚间，欧佩克+召开会议，决定自4月开始不进行增产，以稳定当前的油市价格。

消息发出，国际原油市场为之一振，布伦特油价和WTI油价双双突破2020年2月份以来的高点。截至记者发稿，WTI油价报64.43美元/桶，当日涨幅超过2%；布伦特油价报68.19美元/桶，当日涨幅2.2%。

在会后的记者发布会上，沙特阿拉伯能源部长本・萨勒曼王子对外表示，在经历了去年初原油价格战之后，其优先考虑的不再是市场是否会出现供应过紧，而是维持来之不易的油价复苏。

“我不认为市场会出现过热的情况。”本・萨勒曼表示，“实际上，作为欧佩克+我们在去年承受了太多，现在必须保持谨慎和警惕。”

显而易见的是，在经受了去年低油价的打击之后，欧佩克+的政策优先取向，从此前打击美国等非欧佩克产油国市场，转变成保护石油价格和欧佩克成员国的收入，但是，这样的政策取向毫无疑问会让全球经济体在逐步走出疫情后，又陷入了通胀的危机。

政策转向

“欧佩克+对石油的控制政策，在经历了疫情带来的油价危机之后有了明显的转向。”一位原油行业人士告诉记者，“此前是为了打击美国等非欧佩克国家，用低油价将他们排挤在市场之外，现在是抬高油价，弥补去年以来的损失。”

自美国页岩油革命以来，这个曾经的全球原油第一大消费国摇身一变，在2019年实现了史无前例的原油净出口，所有欧佩克国家都感受到了来自美国页岩油的压力。

也是因此，在2020年以前，尽管沙特拉来了俄罗斯作为其石油市场的“盟友”，二者也总是貌合神离，在许多关键问题上出现分歧，也导致欧佩克+对于原油市场的控制能力减少。

但在疫情发生之后，油价暴跌，美国页岩油产量快速下降，这个曾经最大的潜在对手失去了威胁。在经历疫情初期的分歧之后，沙特和俄罗斯似乎抛下了过去的成见，一致联合维护他们在石油市场的利益。

2020年4月份，欧佩克+达成了一份史无前例的联合减产协议，保障油价从负油价的阴影中快速恢复；2021年初，沙特送上“大礼包”，资源减产100万桶/日，让今年的原油价格彻底复苏。

按照此次会议的决定，该组织延续此前的减产协议框架，不增产50万桶/日，沙特继续在原油减产协议上自愿额外减产100万桶/日。另外会议同意4月份俄罗斯将原油日产量增加13万桶/日、哈萨克斯坦将日产量增加2万桶/日。

而在未来的全球原油市场，供应方面仍维持前期的收紧政策；需求方面，全球疫情的控制情况来看，原油需求有望进一步回升。美国页岩油方面目前仍处于较为低迷的状态，虽然活跃钻井数有所增加，但并没有较大的增产计划公布，且在拜登的能源政策下，多家页岩油生产公司纷纷表示将进行资产剥离和转型。

“据此预计，4月份全球原油市场仍然将维持紧平衡状态，供应缺口约在140万桶/日左右。”卓创资讯研究院赵渤文告诉记者，“市场对于油价大幅度回调的担忧也暂时告一段落。而在当前原油市场紧平衡、供应略有缺口的情况下，油价重心将有进一步上移的空间。”

后续市场关键因素

目前来看，OPEC+3月框架内减产规模为705万桶/日，较2月来看有7.5万桶的增量，是因为俄罗斯及哈萨克斯坦2-3月逐月共计增加日产量7.5万桶。叠加框架外减产：沙特进入2、3月执行额外减产100万桶/日，因此OPEC+3月减产额度为805万桶/日。

4月，由于俄罗斯及哈萨克斯坦被允许分别增产13万桶/日、2万桶/日，那么OPEC+减产额度为790万桶/日。虽然有15万桶的增长，但沙特继续减产100万桶/日的决策，让这多出来的15万桶/对于市场的影响几乎可以忽略不计。

此外，欧佩克决定将在4月1日召开会议讨论5月的减产规模。而本轮减产协议（2020年4月达成）在计划中仅持续到2021年4月。也就是说，OPEC+将在4月份根据全球经济复苏情况、原油需求情况以及当时的油价重新评估。

“届时若全球原油的需求恢复不及预期，OPEC+大概率会继续维持减产以调节原油市场。”上述原油市场人士告诉记者，“目前看，大概率欧佩克将会在未来的每一个月对减产进行调整，所以需求情况的恢复成为关键的判断指标。”

而赵渤文认为，总体来看，在当前全球能源格局处于转型的阶段，虽然原油的需求还未到达峰值，但在各国纷纷发展新能源的档口，OPEC+不得不考虑到原油消费国在原油市场的话语权。

“受疫情影响，全球经济由‘暂停’走向‘复苏’需要时间，而在原油需求未真正恢复之前，‘保价格’也将是未来OPEC在较长时期的一种略显无奈之举。” 赵渤文说。

而在未来，除了欧佩克本身的政策调整，还需要观察三大关键因素。

首先，美国经济刺激政策，即1.9万亿美元是否能顺利落地。对此，除了能否落实之外，更需要关注落地时的释放的货币数量，因为市场已经形成了1.9万亿的预期，一旦低于预期，市场情绪将出现较大波动。

其次，是伊朗、委内瑞拉和利比亚的原油产量。上述三国是目前减产协议中的豁免国，“需要注意的是伊朗的动态，近期美伊就伊核问题沟通密切，如果放松制裁，伊朗有能力在短时间内向市场释放400万桶以上的原油供应。”赵渤文说。

最后，金融市场和商品市场波动，也将在很大程度上影响油价，近期美债收益率不断走高，或将影响到美国的货币政策，进而对美元价值造成影响。美元的波动，也将给金融市场和大宗商品市场带来更多的不确定性。

从另外一个方面看，实际上快速攀升的油价，反而给了像中国这样的原油消费国进行转型的机遇。

“能源转型是需要适度的油价作为支撑。”上述原油行业人士告诉记者。当前，能源转型在全球范围内各个主要经济体，特别是大型经济体内势不可挡，转型的决心和速度以及新能源技术的发展远远快于人们的预期。

去年末，中国设定了雄心勃勃的“2030年碳达峰、2060年碳中和”的转型目标，在这一目标要求下，新能源势必将加速替代淘汰传统能源，而这一切的背后，并不需要一个过低的原油价格。

（作者：綦宇 编辑：张伟贤）