涨跌转瞬间，牛熊无厘头

　　证券市场周刊 作者 | 胡东辉

　　最近的A股市场几乎是一鼓作气攻下了3600点大关，但投资者却是有人欢喜有人忧，因为大盘涨出了熊市的感觉。指数大涨，但80%的个股都没涨，有的甚至跌幅还不小，因此大多数投资者心里都不踏实。果不其然，3600点只是一日游，很快就回撤了。在此过程中，个股涨跌转换频繁，令投资者难以把握。在大盘大涨之际，还出现了新年以来连续7个跌停板的股票全新好，节前还有2个跌停，成为今年跌得最惨的股票。新年以来还出现了首只触发面值退市的股票，昔日“翡翠第一股”*ST金钰沦为今年退市第一股。

　　股价不涨的肯定没故事

　　A股市场的这种态势在去年底就已经形成了，到了今年似乎进一步得到了强化，大部分是海水股，小部分是火焰股。海水股无人关注，而火焰股令人瞩目，因此牛市论更有市场。若看那些牛气冲天的个股，牛市论更有说服力。比如贵州茅台，500多元的时候就有人喊贵，如今2100多元了，早已经没有人敢喊贵了。还有宁德时代，70多元的时候买可能嫌贵，惊回首，已经到过400多元了。比亚迪也上了200多元。更牛的是英科医疗，13个月股价涨20倍。看看这些股票，对牛市还有什么疑问？

　　可是有些股票，跌得那叫一个惨。如果说因为业绩差，要退市，那没什么可说的。比如*ST金钰，近年来公司主营业务已基本停滞，多项债务逾期，财务状况持续恶化，被债权人申请破产重整，持续经营能力存在重大不确定性，这种股票的下跌跟牛熊无关。但有些个股业绩良好，行业也不冷门，但股价多年不涨，这怎么解释？比如亚普股份，新能源汽车股都涨上天了，作为汽车零部件公司，业绩也跟着沾光，但股价曾经几度破发，多年不涨，没有存在感。这里面没什么道理可讲。A股从来都是靠讲故事吸引人的，股价一涨，故事就多；股价不涨的，肯定没故事。

　　谁资金实力大谁说了算

　　大涨大跌的股票大多是抱团股，人心齐，股价就大涨；人心散，股价则大跌。本周一光伏、矿产资源等板块大幅下跌。不是这些股票不好，而是因为涨得太多。去年涨幅超过50%的新能源概念股有125只，涨幅超过100%的有50只，其中阳光电源涨幅超5倍，天赐材料涨幅超4倍，长城汽车、比亚迪涨幅超3倍，天华超净涨幅近3倍。有人说，大多数被爆炒的新能源股票未来只能以股价的大幅下跌来消化高估值。说这话的是已经先撤退出来的，自然看热闹不嫌事大。但没撤退的就不是这个态度了，认为价格是不是友好，全看态度，率先撤退的，是没有信仰。

　　面对同样的股票，态度完全不一样。那么市场会如何回答呢？当然是凭资金实力说话，谁的资金实力强，谁说了算。阳光电源周一大跌，但后面几天就收复了失地，还创出新高；而天赐材料跌下来就没能收复失地。长城汽车和比亚迪周一并没有跌，但后面几天却跌了下来。而大牛股英科医疗根本就没跌，继续一路高歌猛进。贵州茅台仍然是小步慢牛。这些抱团股，涨的理由可以说上一堆，跌的理由也可以说上一堆，但最后还是资金实力大的说了算。如果先跑的是大资金，股价就撑不住；如果先跑的是小资金，影响就不大。

　　信仰或信心靠资金后盾

　　这些抱团股无论涨跌，其实都是牛股，吸引了市场大部分的注意力，也给牛市论增加了佐料。但是还有那些崩盘的股票，也说不清为什么会崩盘，却从来不能作为熊市的依据。比如奇信股份，闪崩以后连续跌停，跌势之猛和全新好有的一拼，对市场的影响也非常大。某地处江苏的光伏电池公司，因为购买的委托理财(认购私募基金)踩雷济民制药、奇信股份，导致公司净利润剧减1.68亿元。对这些个股来说，谈论牛市是奢侈的，但熊市也不是这么个跌法。

　　闪崩股摆不上台面，80%被淹没的海水股一般人都关注不到，人们关注到的就是不到20%的火焰股，所以牛市论大行其道。即便是大盘的成交量屡破万亿，也改变不了这种市场格局。这其实说明了一个问题，就是市场资金还是不够多，支撑不起整个大盘，只能是局部牛市，实际上就是抱团股的牛市。至于前面有人说的以股价的大幅下跌来消化高估值，也可以借用反方的话来说，这就看信仰是不是坚定了。说到底，信仰的后盾是资金，资金如果不够多，把信仰改为信心比较实在，不必假装高大上。

　　(本文已刊发于1月16日《证券市场周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《证券市场周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)