回避“故事”题材注重中长期未来

（原标题：回避“故事”题材 注重中长期未来）

红周刊 作者 | 苗中杰

《红周刊》：紫金矿业持股45.04%的刚果卡莫阿铜业有限公司（以下简称“卡莫阿铜业”）下属卡莫阿-卡库拉铜矿一期工程第一序列年处理380万吨矿石项目已于2021年5月25日正式启动铜精矿生产，这对紫金矿业有何意义呢？

邱诤：紫金矿业的两大最主要的利润来源分别为矿山产金和矿山产铜，2020年紫金矿业矿山产金业务收入136.61亿元，毛利率51.4%；矿山产铜业务收入167.9026亿元，毛利率约46.15%。相比之下矿产产铜业务产生的毛利甚至高过了公司矿山产金业务，到了2021年一季度，由于铜价上涨，紫金矿业的矿山产铜业务毛利率由上年同期的43.76%大增至63.13%，从而推动了公司净利润大幅度增长。

此次公司公告投产的卡莫阿铜业铜资源高达4200万吨以上，铜矿品位超过2.50%（国内铜矿平均品位约0.88%），是近20年全球新发现的规模和价值最大的铜矿，预计投产前地表堆场储备将超过300万吨高（中）品位矿石，含有超过12.5万吨铜金属量，此次卡库拉铜矿一期工程投产，无论是短期还是中长期都将明显提升紫金矿业的盈利能力。

实际上除卡莫阿铜业外，紫金矿业控股的多项矿山资源产量在今明年都将相继释放。如公司的哥伦比亚武里蒂卡金矿是世界级超高品位大型金矿，平均品位8.53克/吨，项目于2020年10月竣工投产，当年产金2.2吨，武里蒂卡金矿技改扩建将于2021年完成，达产后产能从3000吨/天提升到4000吨/天，年产金增加到9.1吨。

此外如塞尔维亚佩吉铜金矿为超大型铜金矿，分上部矿带和下部矿带。其中上带矿顶部存在超高品位矿体，计划于2021年6月底全面建成投产，投产后预计年均产铜9.14万吨，产金2.5吨，其中年产量峰值预计产铜13.5万吨，产金6.1吨。除上述外，紫金矿业还成功并购西藏巨龙铜业，确立了公司在中国铜矿山行业的领先地位。西藏巨龙铜业持有驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜矿和知不拉铜多金属矿三个矿权，其中驱龙铜矿为中国已探明最大斑岩型铜矿，巨龙铜业矿区存在大量低品位铜矿资源，远景资源储量可望突破2000万吨。按照规划，驱龙铜矿区将实施大规模露天开采，分两期建设，一期计划2021年底建成投产，达产后预计年均产铜约16万吨；二期按30万吨/天建设，建成后年产铜26万吨。上述项目产能释放之后，紫金矿业的业绩有望再上新台阶。

《红周刊》：泽