回顾周二A股行情，受降准利好刺激，沪深两市全线高开，盘初迅速下挫，并加速跳水，伴随着蓝筹股走强，沪指顺势企稳拉升翻红，而创业板指表现相对弱势；午后股指先是延续震荡整固，尾盘沪指再上行，创业板指跌幅也进一步收窄。
正如东吴证券所述，在疫情缓和的背景下，隔夜美股市场反弹，中概股出现暴力反抽，与之关联度较高的港股也迎来强势修复，而A股在降准消息落地后，周二延续前期弱势震荡，但盘面风格出现显著变化，有弃高就低趋势。对于市场，特别是部分高位品种，仍需保留一份警惕，操作上，建议控制仓位，适度增加低位蓝筹的配置，以实现均衡持仓，方向上可重点关注泛地产链、大金融及新基建等政策利好方向，谨慎追涨。
东莞证券表示，从技术面来看，指数走势分化明显，沪指震荡整理中小幅收涨，而创业板指延续回调。不过，北向资金连续5日净流入，而且周二净流入近80亿元，再加上央行的降准落地，预计大盘有望在震荡反复中上行，关注外资流向以及板块轮动。操作上建议关注金融、食品饮料、化工、电气设备、TMT等行业。
就后市而言，国盛证券指出，两市指数连续2天调整，对指数结构产生较大影响，近期或面临方向选择。操作上，当前两市指数结构不同，尤其是创业板连续中阴线破位，容易对市场做多信心产生较大影响，板块结构上也是进入高低切换节奏，前期大幅调整的板块轮动反弹，而高估值的高成长板块出现明显调整，市场风格处于逐步切换阶段，参与难度较大，需谨慎做多，可重点关注证券、保险、房地产等受益于资金面宽松的超跌板块。
中金公司认为，A股成长风格可能暂时受抑，明年一季度末左右观察是否重回“成长”。当市场的关注点转向“稳增长”，此前大幅跑赢市场、估值偏高、预期偏高、仓位不低的部分A股成长风格可能暂时相对落后，市场风格上可能也会对应地表现为“大强小弱”的格局。待政策发力告一段落、“稳增长”交易结束、增长预期逐步稳定后，市场开始寻找可持续的增长机会，届时市场风格可能重新回归成长风格。我们粗略估计这一时间点可能在明年一季度末左右。
另外，东方证券提到，央行如期降准，政治局会议重提“六稳六保”，改变市场对经济的悲观预期，但市场表现为高开低走，表明市场调整压力仍然较大，导致市场风险偏好进一步降低。从中期来看，此次降准目的是为保经济增长，实体经济融资成本有望降低，对A股市场的积极利好会在未来显现。操作上，适度增加低估值板块配置，对年报增长明确但股价仍没有充分反映的个股择机参与。
宏观方面，海通证券也指出，11月我国出口金额同比增长22.0%，超市场预期。即使剔除季节因素影响，11月我国出口金额规模仍创历史新高。出口的韧性，一方面与近期海外疫情继续恶化有关；另一方面与海外面临传统节假日提前备货有关。此外，价格因素仍有较大贡献。内需有所修复。这一方面与去年同期基数相对较低有关；另一方面，与我国供给端有所缓解，内需有所修复有关。此外，进口价格上涨贡献仍然较大。往前看，出口对经济贡献已经连续两年为正，随着美国商品消费需求回落，海外供应链恢复，预计2022年出口实际量对经济同比贡献或将转负。
在操作策略上，光大证券提到，避险防御板块明显受到资金青睐。地产、消费、金融等表现出色。反之新能源、军工为代表的赛道股大幅下滑。目前来看，降准消息对市场并未有太大刺激，只是对直接利好的权重行业有所提升，对于赛道股来说有利多出尽的意思，后市恐怕要保持谨慎，不要轻易抄底。操作建议以金融、地产、工程机械、消费等行业为主，前期赛道股只有电力行业勉强可以考虑。
东兴证券指出，寻找今年行业明显受压制或因疫情需求后置的板块，这些行业具备估值修复的空间。消费恢复是相对确定的方向，部分高端制造业也有存在为数不多的价值洼地。
一)困境反转的消费行业：消费复苏节奏整体是沿着从必选到可选方向伸延。今年以来可选消费为应对成本端上涨而出现涨价潮，涨价之后价格刚性，原材料价格在2021年有回落趋势，毛利率有改善空间，或因量价改善而出现估值修复。汽车和家电都是原材料成本敏感、且今年需求后置的行业。必选消费中优选行业景气向上、估值相对较低的行业，包括乳制品、饮料、调味品、化学制药和生物医药。
二)高端制造领域选为数不多的价值洼地：高端制造的部分细分领域尚处于景气驱动的资本开支高增期。新能源销量的上行对锂电设备、汽车零部件等业绩也形成支撑。明年传统经济增长动力减弱的环境下，逆周期调节或将发力。建议关注新能源产业链(锂电设备、充电桩、零部件)、逆周期对冲(轨道交通、机床设备)和半导体。
正如东吴证券所述，在疫情缓和的背景下，隔夜美股市场反弹，中概股出现暴力反抽，与之关联度较高的港股也迎来强势修复，而A股在降准消息落地后，周二延续前期弱势震荡，但盘面风格出现显著变化，有弃高就低趋势。对于市场，特别是部分高位品种，仍需保留一份警惕，操作上，建议控制仓位，适度增加低位蓝筹的配置，以实现均衡持仓，方向上可重点关注泛地产链、大金融及新基建等政策利好方向，谨慎追涨。
东莞证券表示，从技术面来看，指数走势分化明显，沪指震荡整理中小幅收涨，而创业板指延续回调。不过，北向资金连续5日净流入，而且周二净流入近80亿元，再加上央行的降准落地，预计大盘有望在震荡反复中上行，关注外资流向以及板块轮动。操作上建议关注金融、食品饮料、化工、电气设备、TMT等行业。
就后市而言，国盛证券指出，两市指数连续2天调整，对指数结构产生较大影响，近期或面临方向选择。操作上，当前两市指数结构不同，尤其是创业板连续中阴线破位，容易对市场做多信心产生较大影响，板块结构上也是进入高低切换节奏，前期大幅调整的板块轮动反弹，而高估值的高成长板块出现明显调整，市场风格处于逐步切换阶段，参与难度较大，需谨慎做多，可重点关注证券、保险、房地产等受益于资金面宽松的超跌板块。
中金公司认为，A股成长风格可能暂时受抑，明年一季度末左右观察是否重回“成长”。当市场的关注点转向“稳增长”，此前大幅跑赢市场、估值偏高、预期偏高、仓位不低的部分A股成长风格可能暂时相对落后，市场风格上可能也会对应地表现为“大强小弱”的格局。待政策发力告一段落、“稳增长”交易结束、增长预期逐步稳定后，市场开始寻找可持续的增长机会，届时市场风格可能重新回归成长风格。我们粗略估计这一时间点可能在明年一季度末左右。
另外，东方证券提到，央行如期降准，政治局会议重提“六稳六保”，改变市场对经济的悲观预期，但市场表现为高开低走，表明市场调整压力仍然较大，导致市场风险偏好进一步降低。从中期来看，此次降准目的是为保经济增长，实体经济融资成本有望降低，对A股市场的积极利好会在未来显现。操作上，适度增加低估值板块配置，对年报增长明确但股价仍没有充分反映的个股择机参与。
宏观方面，海通证券也指出，11月我国出口金额同比增长22.0%，超市场预期。即使剔除季节因素影响，11月我国出口金额规模仍创历史新高。出口的韧性，一方面与近期海外疫情继续恶化有关；另一方面与海外面临传统节假日提前备货有关。此外，价格因素仍有较大贡献。内需有所修复。这一方面与去年同期基数相对较低有关；另一方面，与我国供给端有所缓解，内需有所修复有关。此外，进口价格上涨贡献仍然较大。往前看，出口对经济贡献已经连续两年为正，随着美国商品消费需求回落，海外供应链恢复，预计2022年出口实际量对经济同比贡献或将转负。
在操作策略上，光大证券提到，避险防御板块明显受到资金青睐。地产、消费、金融等表现出色。反之新能源、军工为代表的赛道股大幅下滑。目前来看，降准消息对市场并未有太大刺激，只是对直接利好的权重行业有所提升，对于赛道股来说有利多出尽的意思，后市恐怕要保持谨慎，不要轻易抄底。操作建议以金融、地产、工程机械、消费等行业为主，前期赛道股只有电力行业勉强可以考虑。
东兴证券指出，寻找今年行业明显受压制或因疫情需求后置的板块，这些行业具备估值修复的空间。消费恢复是相对确定的方向，部分高端制造业也有存在为数不多的价值洼地。
一)困境反转的消费行业：消费复苏节奏整体是沿着从必选到可选方向伸延。今年以来可选消费为应对成本端上涨而出现涨价潮，涨价之后价格刚性，原材料价格在2021年有回落趋势，毛利率有改善空间，或因量价改善而出现估值修复。汽车和家电都是原材料成本敏感、且今年需求后置的行业。必选消费中优选行业景气向上、估值相对较低的行业，包括乳制品、饮料、调味品、化学制药和生物医药。
二)高端制造领域选为数不多的价值洼地：高端制造的部分细分领域尚处于景气驱动的资本开支高增期。新能源销量的上行对锂电设备、汽车零部件等业绩也形成支撑。明年传统经济增长动力减弱的环境下，逆周期调节或将发力。建议关注新能源产业链(锂电设备、充电桩、零部件)、逆周期对冲(轨道交通、机床设备)和半导体。
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