源达：指数缩量震荡构筑底部短中期持仓配置需注意

　　外围走势涨跌不一，欧洲股市调整，美股上涨，富时A50期指微张，A股早盘小幅高开，最后盘中窄幅震荡，个股出现分化走势，指数在军工、消费、医药等板块回升的带动下震荡上行，但因市场后续成交量能维持弱势，上攻动能不足。盘中个股呈现涨跌各半格局，大部分个股的波动区间在正负3%之间，表现出跟随指数波动的特征。整体来看，指数虽然冲高后有所回落，但持续缩量的情况下有望构筑底部区域，筑底后有望进一步上行，后期主要观察市场成交量能的持续性。

　　万亿资金在路上

　　9月25日早间，富时罗素宣布将中国国债纳入世界政府债券指数。近年来，作为金融市场开放的重要组成部分，中国债券市场对外开放持续扩大。截至 2020年8月末，国际投资者持债规模达2.8 万亿元人民币，近三年年均增长40%。这反映了国际投资者对于中国经济长期健康发展、金融持续扩大开放的信心。成功纳指带来的万亿资金不仅将提升现有的市场成交额、改善市场结构、丰富投资主体，助力金融市场对外开放再向前一步。资金潮不断涌入，将推动市场成交额大幅提升，市场结构也将得到明显改善。

　　技术走势上，上证指数短期均线死叉，市场量能维持弱势，目前仍处于震荡阶段，MACD指标绿柱持续缩短，节前资金较为谨慎，重点关注成交量表现。

　　指数缩量震荡构筑底部短中期持仓配置需注意

　　“十一”长假的来临也意味着A股四季度行情即将展开。A股自7月初冲高以来，市场持续盘整，交易量也较此前明显萎缩。展望后市对A股处在中长期的上行周期的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。展望四季度至明年一季度，顺周期领域业绩将会有不同程度的改善，保险、银行等金融板块，建材、化工等周期板块，轻工、家电等地产后周期消费板块，航空、酒店、机场、影视等出行、消费领域将依次复苏。科技领域的消费电子、电动智能汽车也将迎来复苏周期。相关概念个股可作长期关注。短期来看，“十一”长假民众出行意愿高涨，市场对相关板块关注度提升，国内民航经营复苏态势确定性较强，航空板块值得关注。